Phoenix 24
El fin de la cotización refleja más que una crisis empresarial: expone el colapso de un modelo de desarrollo inmobiliario que definió la China de las últimas dos décadas.
Hong Kong, 13 de agosto de 2025.
El grupo Evergrande, que en su momento fue el segundo promotor inmobiliario más grande de China y símbolo del auge económico del país, ha sido oficialmente deslistado de la Bolsa de Hong Kong después de permanecer suspendido durante más de dieciocho meses. La decisión culmina un proceso iniciado en enero de 2024, cuando un tribunal ordenó su liquidación tras constatar que no presentó un plan viable para reestructurar una deuda que supera los 300.000 millones de dólares.
El desenlace es el capítulo más reciente de una saga que comenzó a desmoronarse en 2021, cuando Evergrande dejó de pagar sus obligaciones en dólares, desatando un efecto dominó en el sector inmobiliario chino. Desde entonces, los intentos por salvar a la compañía han chocado con la magnitud de su endeudamiento y la complejidad de su entramado corporativo. A pesar de que las autoridades judiciales han intervenido más de un centenar de subsidiarias, las ventas de activos apenas han sumado alrededor de 255 millones de dólares, frente a reclamaciones de acreedores que ya superan los 45.000 millones.
Evergrande no solo construía viviendas: se expandió a sectores como automoción, turismo y deportes, siguiendo un modelo de diversificación agresiva alimentado por créditos fáciles y un mercado inmobiliario en expansión. Pero ese mismo modelo, que fue replicado por otros desarrolladores, se volvió insostenible cuando el gobierno central endureció las condiciones de endeudamiento y el crecimiento económico comenzó a desacelerarse.
Para Pekín, la liquidación de Evergrande tiene un significado político y económico. Marca el fracaso más visible de una estrategia basada en el estímulo inmobiliario financiado con deuda y señala un cambio de enfoque: del rescate a gran escala al control y liquidación ordenada a nivel regional. Este viraje refleja un intento de evitar la percepción de que el Estado rescatará indefinidamente a empresas estratégicas, mientras se busca enviar una señal de disciplina financiera al resto del sector.
El impacto trasciende las fronteras chinas. Fondos de inversión y bancos internacionales, muchos de ellos con exposición a bonos emitidos por Evergrande, han registrado pérdidas significativas. En Hong Kong, la salida de la compañía de la bolsa refuerza la tendencia de reducción de la presencia de grandes desarrolladoras chinas en los mercados internacionales, un fenómeno que se repite con otras firmas en dificultades que enfrentan órdenes de liquidación.
Analistas internacionales coinciden en que el caso Evergrande es paradigmático: expone los límites de un modelo económico que apostó por un crecimiento acelerado financiado con deuda masiva, en un entorno donde la demanda estructural de vivienda comienza a estancarse. También muestra las limitaciones de las intervenciones judiciales y la complejidad de monetizar activos dispersos y jurídicamente enredados.
Si el proceso de liquidación avanza al ritmo actual, podría prolongarse durante años, con implicaciones para el mercado inmobiliario, la confianza de los inversores y la estabilidad financiera de China. En un escenario optimista, la liquidación serviría para sanear el sector y reducir riesgos sistémicos; en el más pesimista, podría desencadenar nuevas tensiones de crédito y un contagio a otras áreas de la economía.
La caída de Evergrande, más que un evento aislado, se convierte en un símbolo. Es un recordatorio de que incluso las corporaciones más grandes y con respaldo político implícito pueden caer cuando la deuda supera la capacidad real de pago. Es también una advertencia para economías que dependen excesivamente de un solo sector para su crecimiento.
En última instancia, el caso plantea una pregunta que trasciende a China: ¿hasta qué punto es sostenible un modelo económico basado en la expansión perpetua de crédito? La respuesta, como ha demostrado Evergrande, puede llegar en forma de liquidación judicial, pérdida de valor para millones de inversores y una reconfiguración profunda de la estrategia de crecimiento nacional.
Esta pieza fue desarrollada por el equipo editorial de Phoenix24 con base en fuentes internacionales verificadas, datos públicos y análisis riguroso en coherencia con el contexto global vigente.
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